Rückkaufgarantien im P2P-Kreditwesen: Was sie schützen und was nicht

Wichtigste Erkenntnisse

• Eine Rückkaufgarantie ist ein Engagement des Kreditgebers, ein Darlehen zurückzukaufen, wenn der Kreditnehmer über einen definierten Zeitraum hinaus in Verzug gerät. Es ist kein Versprechen der Plattform.
• Es reduziert das Kreditrisiko für Kreditnehmer und kann die Renditen vorhersehbarer machen.
• Es ist nur so stark wie die finanzielle Gesundheit des Originators. Wenn ein Originator in Liquiditätsprobleme gerät, können Rückkaufzahlungen verzögert werden.
• Es handelt sich nicht um eine Einlagensicherung, und es ist nicht durch ein Entschädigungsprogramm für Anleger abgedeckt.
• Zahlungsverzögerungen können auf jeder P2P-Plattform auftreten. Bei Lendermarket wurden alle betroffenen Zahlungen schließlich vollständig ausgeglichen, und die Zinsen liefen weiter, während sie ausstanden.
• Um Rückkäufe sinnvoll zu nutzen, diversifizieren Sie über verschiedene Originatoren und Länder, überprüfen Sie die Finanzen der Originatoren, fangen Sie klein an und investieren Sie nur Geld, das Sie sich leisten können, langfristig zu binden.
• Die Regulierung im Rahmen des EU-Crowdfunding-Rahmens bietet Aufsicht, bedeutet jedoch nicht, dass eine Investition risikofrei ist.

„Rückkauf garantiert“ klingt sehr beruhigend, aber viele Menschen missverstehen, was es wirklich bedeutet.
Für viele Erstinvestoren klingt es wie eine Garantie, sein Geld zurückzubekommen. Die Realität ist komplexer, und es zu verstehen, ist eine der nützlichsten Dinge, die Sie tun können, bevor Sie Geld in eine Crowdlending-Plattform investieren.

Was eine Rückkaufgarantie tatsächlich ist

Bei P2P-Krediten werden Darlehen typischerweise von Kreditgebern ausgegeben, regulierten Kreditunternehmen, die Verbrauchern oder Unternehmen Kredite gewähren. Investoren finanzieren diese Darlehen über eine Plattform und verdienen Zinsen, während die Kreditnehmer zurückzahlen.

Eine Rückkaufgarantie ist ein Engagement des Kreditgebers: Wenn ein Kreditnehmer mit Zahlungen über einen definierten Zeitraum in Verzug gerät, kauft der Kreditgeber das Darlehen von den Investoren zurück.
Der Investor erhält sein investiertes Kapital zurück, und der Kreditgeber übernimmt die Aufgabe, vom Kreditnehmer einzutreiben. Die genauen Bedingungen, einschließlich der Verzugsfrist und der Behandlung der aufgelaufenen Zinsen, sind in den Darlehensbedingungen festgelegt, daher lohnt es sich immer, diese zu lesen.

Wovor es Sie schützt

Der Hauptvorteil besteht darin, dass Sie nicht mehr ausschließlich auf die Zahlungsfähigkeit eines einzelnen Kreditnehmers angewiesen sind. Anstatt auf einen verspäteten oder ausgefallenen Kredit zu warten, haben Sie einen vertraglichen Weg zurück zu Ihrem Kapital. Das entfernt eine Schicht des Kreditrisikos und macht die Renditen vorhersehbarer. Es vereinfacht auch die Dinge für kleinere Investoren, die nicht die Zeit oder die Mittel haben, um verspätete Zahlungen einzutreiben.

Wovor es Sie nicht schützt

Hier ist der Nuance wichtig. Eine Rückkaufgarantie ist ein Versprechen des Emittenten, daher ist sie nur so stark wie die finanzielle Gesundheit des Emittenten.

• Es handelt sich nicht um eine Einlagensicherung. Ihr Geld ist nicht durch ein staatliches Programm geschützt, wie es bei einem Bank-Sparkonto der Fall ist.
• Es handelt sich nicht um ein Entschädigungsprogramm. Investitionen in P2P-Kredite sind nicht durch Entschädigungsprogramme für Anleger abgedeckt.
• Es hängt von der Bonität des Originators ab. Wenn ein Originator ernsthafte Liquiditätsprobleme hat, kann es sein, dass er seine Rückkaufverpflichtung nicht rechtzeitig oder überhaupt nicht erfüllen kann.
• Es beseitigt nicht das Timing-Risiko. Selbst wenn eine Garantie besteht, können Zahlungen verzögert werden.

Kurz gesagt, verschiebt die Garantie die Frage von „Wird der Kreditnehmer zurückzahlen?“ zu „Kann der Originator sein Versprechen halten?“

Wenn Verzögerungen auftreten

Es wäre unwahr zu behaupten, dass Verzögerungen niemals auftreten. Die P2P-Branche hat sie auf vielen Plattformen erlebt, und sie sind ein bekanntes Element dieser Anlageklasse, keine seltene Ausnahme.

Ein Kreditnehmer kann verspätet zahlen, ein Kreditgeber kann in eine vorübergehende Liquiditätskrise geraten, oder ein schwächerer Markt kann die Eintreibung verlangsamen.

Wie sich eine Verzögerung ausdehnen kann

Ein Rückkaufauslöser informiert Sie darüber, wann der Originator verpflichtet ist, ein Darlehen zurückzukaufen. Er sagt Ihnen jedoch nicht, wann Sie tatsächlich bezahlt werden. In der Praxis kann die Wartezeit länger sein, als der Auslöser vermuten lässt. Hier ist ein vereinfachtes, illustratives Beispiel (die genauen Zeiträume variieren je nach Darlehensbedingungen):

1. Tag 0: der Kreditnehmer verpasst eine Zahlung.
2. Tag 60: Das Darlehen erreicht den Rückkaufauslöser, und der Ursprungsgeber ist nun verpflichtet, es zurückzukaufen.
3. Nach dem Auslöser: Der Emittent muss den Rückkauf bearbeiten. Wenn er über ausreichend Liquidität verfügt, geht dies schnell.
4. Wenn die Liquidität knapp ist: Der Originator kann um mehr Zeit bitten, einen neuen Zahlungsplan vorschlagen oder in Raten zahlen. Wenn einer dieser Termine verpasst und erneut geplant wird, kann sich eine Verzögerung von zwei Monaten in einen längeren Zeitraum verwandeln. 

Während all dies bleibt Ihr Kapital gebunden. Deshalb ist der Rückkaufauslöser nur die halbe Wahrheit. Die andere Hälfte ist, wie zuverlässig und wie schnell der Originator tatsächlich zahlen kann. Zinsen werden weiterhin anfallen, bis Ihre Investition vollständig zurückgezahlt ist.

Vier Kriterien, die Sie überprüfen sollten, bevor Sie sich auf eine Rückkaufgarantie verlassen

Der Punkt ist nicht, ob Verzögerungen auftreten können, denn das kann auf jeder Plattform passieren. Wichtig ist, wie eine Plattform und ihre Urheber damit umgehen. Anstatt sich auf allgemeine Eindrücke zu verlassen, überprüfen Sie diese vier Dinge:

1. Kommunikation: Wie schnell und wie oft informiert die Plattform die Investoren über Verzögerungen? Achten Sie auf klare, zeitnahe Updates anstelle von nur Schweigen.
2. Rückzahlungsplan: Gibt es einen dokumentierten Zeitplan mit spezifischen Daten, und wurde dieser eingehalten? Wiederholte Umschuldungen sind ein Warnsignal.
3. Ergebnis: Erhalten die Investoren letztendlich, was ihnen zusteht, einschließlich Kapital und Zinsen? Achten Sie auf die Erfolgsbilanz der Plattform bei verspäteten Zahlungen und wie lange die Abwicklung gedauert hat.
4. Stärke des Originators: Veröffentlicht der Originator Finanzberichte und kann er sich seine Rückkaufverpflichtungen leisten, wenn mehrere Kredite gleichzeitig in Verzug geraten?

Diese Informationen finden Sie normalerweise im Bereich der ausstehenden Zahlungen einer Plattform, in den Berichten der Ursprungsgeber und in früheren Ankündigungen. Wenn Sie sie nicht finden können, betrachten Sie das ebenfalls als ein Signal.

Ein Rückkaufversprechen, das auf dem Papier stark aussieht, wird nur dann bewiesen, wenn der Ursprung unter Druck steht, und diese vier Prüfungen helfen Ihnen, es vorher zu beurteilen.

Lendermarket als Beispiel

Die nützlichste Möglichkeit, eine Rückkaufgarantie zu beurteilen, besteht darin, zu sehen, wie sie im realen Leben funktioniert. Lendermarket ist ein autorisierter EU-Crowdfunding-Dienstleister gemäß der Verordnung (EU) 2020/1503, reguliert von der Zentralbank von Irland, und ist seit sieben Jahren auf dem Markt.

Was ist passiert

Lendermarket hatte in der Vergangenheit mit Zahlungsverspätungen zu kämpfen, die im Jahr 2023 mit Liquiditätsproblemen eines Kreditgebers verbunden waren.

Als die betroffenen Darlehen ihren Rückkaufauslöser erreichten, war der Originator verpflichtet, sie zurückzukaufen. Da der Originator jedoch unter Liquiditätsdruck stand, konnte er nicht alles auf einmal bezahlen, sodass die Rückkäufe in Raten bezahlt wurden. 

Dies ist der zuvor beschriebene “Streckungseffekt”: Die Garantie war vorhanden, aber die tatsächliche Auszahlung hing von der Zahlungsfähigkeit des Originators ab.

Wie es gehandhabt wurde

Investoren wurden per E-Mail informiert, ein überarbeiteter Zahlungsplan wurde festgelegt, und die Situation wurde mit dem Ursprung bis zur vollständigen Abwicklung aller Zahlungen nachverfolgt.

Die Zinsen auf die betroffenen Darlehen liefen während der ausstehenden Periode weiter, sodass die Investoren nicht ohne Ertrag warten mussten. Alle betroffenen Zahlungen wurden schließlich vollständig beglichen, ohne dass das Kapital der Investoren verloren ging.

Was der Rückkauf getan hat und was nicht

In diesem Fall hat die Rückkaufgarantie das getan, wofür sie gedacht ist: Sie hat eine vertragliche Verpflichtung für den Emittenten geschaffen, das Kapital der Investoren zurückzugeben, und diese Verpflichtung wurde letztendlich erfüllt. Was sie jedoch nicht getan hat, war den Prozess zu beschleunigen. Die Investoren mussten weiterhin warten, weshalb die Stärke des Emittenten hinter der Garantie von Bedeutung ist und warum Diversifizierung über verschiedene Emittenten eine praktische Absicherung darstellt.

Was sich danach änderte

Die Plattform hat seitdem die Anzahl der Originatoren, mit denen sie zusammenarbeitet, erweitert, sodass Investoren ihr Kapital breiter streuen können, und zeigt Risikoinformationen zu jedem Originator an. Heute bietet die Plattform eine Rückkaufgarantie für berechtigte Darlehen, die vom Darlehensoriginator unterstützt wird, mit einer Ausfallrate von 0,00 % ab Oktober 2026. Investoren können bereits ab 10 € starten.

Dieser regulatorische Status bedeutet nicht, dass Investitionen risikofrei sind oder dass sie durch eine Banklizenz abgedeckt sind. Es bedeutet, dass die Plattform im Rahmen des EU-Crowdfunding-Rahmenwerks operiert, mit Aufsicht durch die Zentralbank von Irland.

Das Fazit

Eine Rückkaufgarantie ist ein wertvolles Merkmal und kann das Risiko eines Zahlungsausfalls des Kreditnehmers erheblich reduzieren. Sie funktioniert jedoch am besten, wenn die Investoren ihre Grenzen verstehen. Der klügste Ansatz ist, sie als Sicherheitsmerkmal innerhalb einer diversifizierten, informierten Strategie zu betrachten, nicht als Garantie für das Ergebnis.

Mehr darüber, wie P2P-Kredite in ein diversifiziertes Portfolio passen: lendermarket.com

*Die Rückkaufgarantie beseitigt das Investitionsrisiko nicht vollständig und hängt von der Fähigkeit des Garanten ab, seinen Verpflichtungen nachzukommen. Die Deckung kann zwischen Projektinhabern/Darlehensgebern variieren.