Was ist der Sekundärmarkt? Navigation durch Liquidität im Crowdfunding
Vor ein paar Jahren war der Weiterverkauf von Private-Equity-Investitionen unmöglich, da es keinen Sekundärmarkt dafür gab. Jetzt wird es jedoch zunehmend üblich, dass Eigenkapital-Crowdfunding-Plattformen diese Option ihren Investoren anbieten. Lassen Sie uns die Grundlagen erkunden oder auffrischen, was dieses Phänomen beinhaltet.
Wie funktioniert der Sekundärmarkt
Die Definition des Sekundärmarktes ist einfach: Es handelt sich um einen Marktplatz, der es Investoren ermöglicht, zuvor erworbene Vermögenswerte weiterzuverkaufen.
Die Hauptidee eines Sekundärmarktes besteht darin, Investoren zu ermöglichen, Aktien untereinander zu kaufen und zu verkaufen, ohne den Emittenten in diese Verfahren einzubeziehen. Die bekanntesten Sekundärmärkte, wie die New Yorker Börse, operieren für den Aktienmarkt, aber in den letzten Jahren wurden auch solche Märkte für den Crowdfunding-Sektor geschaffen.
Primär- vs. Sekundärmarkt
Der Primärmarkt umfasst die Emission von Aktien. Danach beginnt der Emittent, die Aktien an Investoren zu verkaufen.
Früher konnten Sie in einer solchen Investition nur in den folgenden Fällen aussteigen:
- wenn der Emittent bankrottgeht;
- wenn der Emittent an die Börse geht;
- wenn der Emittent von einem anderen Unternehmen übernommen wird.
Es kann Jahre dauern, bis eines dieser Ereignisse eintritt. Aus diesem Grund wurden solche Investitionen immer als hoch illiquide angesehen. Außerdem konnten sie gemäß dem JOBS Act Titel III ein Jahr lang nicht an jemanden anderen als den Emittenten, einen akkreditierten Investor oder ein Familienmitglied des Investors weiterverkauft oder anderweitig übertragen werden.
Mit der Einführung des Sekundärmarktes änderte sich der Ansatz für diese Art von Investition. Der Sekundärmarkt ermöglicht es Investoren, ihre Investitionen in Aktien früher zu verlassen, indem sie sie an andere Investoren verkaufen, was als einer der Hauptvorteile des Sekundärmarktes angesehen wird.
Ein weiterer Vorteil hängt mit der Preisbildung von Aktien zusammen. Wenn der Aktienemittent den Aktienwert auf einem Primärmarkt festlegt, funktioniert dies auf einem Sekundärmarkt nicht so, wo die Preise von Angebot und Nachfrage beeinflusst werden. Wenn ein Unternehmen gut abschneidet und der Markt von positivem Sentiment dominiert wird, gibt es mehr Investoren, die bereit sind, die Aktie zu kaufen, und dies treibt den Aktienkurs nach oben. Umgekehrt, wenn das Unternehmen nicht wie erwartet abschneidet oder der Markt stagniert, sind Investoren nicht bereit, die Aktie zu kaufen, und ihr Wert beginnt zu sinken.
Wie der Sekundärmarkt für Crowdfunding-Investitionen funktioniert
Der Sekundärmarkt für Crowdfunding funktioniert nach denselben Prinzipien, mit dem einzigen Unterschied, dass Investoren vor dem Börsengang Aktien und Kredite in der Rückzahlungsphase kaufen und verkaufen. Während die Dinge bei Aktien klar sind, könnte man sich fragen, warum jemand späte oder ausgefallene Kredite kaufen möchte.
Im Crowdfunding sind Kredite durch eine Hypothek auf die Immobilie gesichert. Da die Mehrheit der Hypotheken erstklassig ist, ermöglicht das maximale Verhältnis von Darlehen zu Wert, dass eine Plattform Investitionen zurückgewinnen kann und Investoren – weiterhin verdienen, selbst wenn die Kredite ausgefallen sind.
Wenn es um Aktien geht, teilen sich Verkäufer und Käufer die Erträge im Falle eines Ausstiegs. Der Verkäufer erhält seinen Anteil an den Erträgen basierend auf der Anzahl der Tage, an denen die Investition gehalten wurde, und der Käufer erhält seinen Anteil nach demselben Prinzip.
Wenn ein Käufer einen Kredit mit Forderungen erwirbt, werden alle Forderungen auf den Käufer übertragen. Sobald ein Verkäufer einen Kredit mit Forderungen verkauft, hat er kein Recht auf zukünftige Zahlungen.
Der Sekundärmarkt im Eigenkapital-Crowdfunding und im P2P-Lending
Die Möglichkeit, auf Sekundärmärkten zu handeln, wird von vielen Investoren und Plattformen als vorteilhaft angesehen. Während früher Eigenkapital-Crowdfunding nur für Risikokapitalgeber zugänglich war, verändert es sich jetzt, indem es Optionen bietet, um in Eigenkapital für eine breitere Palette von Investoren zu investieren.
Allerdings sind Eigenkapitalinvestitionen illiquide, und dies ist eines der Hauptanliegen derjenigen, die ihre Mittel nicht jahrelang in einem Projekt binden können. Dasselbe gilt für Kredite. Selbst wenn Kredite durch Hypotheken auf erstklassigen Immobilien gesichert sind, kann man in einem Notfall nicht sofort aus einer solchen Investition aussteigen.
Dennoch gibt es einige Fälle, in denen Sekundärmärkte nützlich werden.
Vor- und Nachteile des Sekundärmarktes für Investoren und Kreditnehmer
Während viele Plattformen den Investoren eine Sekundärmarktoption anbieten, ist dies immer noch nicht so verbreitet, da Sekundärmärkte ihre Vorteile und Einschränkungen haben.
Vorteile und Einschränkungen
Sekundärmärkte bieten Investoren Ausstiegsmöglichkeiten für ansonsten illiquide Investitionen. Durch das Angebot früher Ausstiegsmöglichkeiten erleichtern sie die Rückführung von Mitteln, indem sie es Investoren ermöglichen, ihre Mittel zurückzuerhalten und sie erneut zu investieren.
Wenn ein Sekundärmarkt effizient arbeitet, kann er wertvolle Informationen über den tatsächlichen Preis eines Vermögenswerts bereitstellen, was sowohl für Investoren als auch für Kreditnehmer von großem Nutzen ist und Investoren hilft, Entscheidungen über weitere Finanzierungen zu treffen. Sekundärmärkte ermöglichen es Investoren, einen größeren Anteil an einem vielversprechenden Unternehmen zu erwerben, was hilft, ein Problem der meisten durch Crowdfunding finanzierten Unternehmen, nämlich übermäßige Eigentumsstreuung, zu beseitigen.
Der Hauptnachteil von Sekundärmärkten ist, dass sie nicht reguliert sind wie traditionelle Aktienmärkte. In den meisten Fällen bringen sie diejenigen, die bereit sind, Aktien oder Kredite zu verkaufen, mit denen zusammen, die bereit sind, sie zu kaufen, und das war’s. Offenlegungspflichten für Unternehmen, deren Aktien verkauft werden, fehlen ebenfalls auf Crowdfunding-Sekundärmärkten, weshalb Käufer selbst alle möglichen Daten über ein Unternehmen, dessen Aktien sie kaufen möchten, herausfinden müssen.
Schließlich kann es, wenn ein Projektinhaber bei der Einführung einer Crowdfunding-Kampagne seine Absicht erklärt, die Aktien an einem Sekundärmarkt zu listen, die Investoren von der Crowdfunding-Kampagne ablenken. Auch wenn frühe Investoren beginnen, die Aktien auf Sekundärmärkten zu verkaufen, kann dies den Ruf des Projekts negativ beeinflussen. Beide Faktoren können die Fähigkeit des Projekts beeinträchtigen, die angestrebte Finanzierung zu beschaffen, und seine Crowdfunding-Kampagne kann scheitern.
Was kommt als Nächstes für den Sekundärmarkt?
Ein Sekundärmarkt mit hoher Liquidität ist für Crowdfunding-Plattformen vorteilhaft. Er verwandelt illiquide Online-Investitionsmöglichkeiten in liquide, erleichtert die Rückführung von Mitteln und ermöglicht es ihnen, Aktien und Kredite zu einem reduzierten Preis zu kaufen.
Dennoch befindet sich der Sektor des Sekundärmarktes noch in der Anfangsphase und ist auf vielen Crowdfunding-Plattformen nicht verfügbar. Mit seiner Entwicklung könnte das Eigenkapital- und P2P-Lending-Crowdfunding in eine qualitativ höhere Phase übergehen, sodass hoffentlich weitere Entwicklungen in diesem Sektor bevorstehen.
