Qu'est-ce que le marché secondaire ? Naviguer dans la liquidité dans le crowdfunding
Il y a quelques années, revendre des investissements en capital-investissement était impossible car il n’y avait pas de marché secondaire pour le faire. Maintenant, cependant, il devient de plus en plus courant pour les plateformes de crowdfunding en capital d’offrir cette option à leurs investisseurs. Explorons ou rafraîchissons les bases de ce que ce phénomène implique.
Comment fonctionne le marché secondaire
La définition du marché secondaire est simple : c’est un marché qui permet aux investisseurs de revendre des actifs précédemment achetés.
L’idée principale d’un marché secondaire est de permettre aux investisseurs d’acheter et de vendre des actions entre eux sans impliquer l’émetteur dans ces procédures. Les marchés secondaires les plus populaires, comme la Bourse de New York, fonctionnent pour le marché boursier, mais ces dernières années, de tels marchés ont également été créés pour le secteur du crowdfunding.
Marché primaire vs. marché secondaire
Le marché primaire concerne l’émission d’actions. Après cela, l’émetteur de l’entreprise commence à vendre les actions aux investisseurs.
Auparavant, tu pouvais sortir d’un tel investissement uniquement dans les cas suivants :
- si l’émetteur de l’entreprise fait faillite ;
- si l’émetteur de l’entreprise devient public ;
- lorsque l’émetteur de l’entreprise est acquis par une autre entreprise.
Il peut falloir des années avant que l’un de ces événements se produise. C’est pourquoi de tels investissements ont toujours été considérés comme hautement illiquides. De plus, selon le Titre III de la JOBS Act, ils ne pouvaient pas être revendus ou transférés à quiconque autre que l’émetteur, un investisseur accrédité ou un membre de la famille d’un investisseur pendant un an.
Avec l’introduction du marché secondaire, l’approche de ce type d’investissement a changé. Le marché secondaire permet aux investisseurs de sortir de leurs investissements en actions plus tôt en les vendant à d’autres investisseurs, ce qui est considéré comme l’un des principaux avantages du marché secondaire.
Un autre avantage est lié à la formation des prix des actions. Si l’émetteur d’actions fixe la valeur des actions dans un marché primaire, cela ne fonctionne pas de cette manière dans un marché secondaire où les prix sont influencés par l’offre et la demande. Si une entreprise performe bien et que le marché est dominé par un sentiment positif, il y a plus d’investisseurs prêts à acheter l’action, ce qui pousse le prix de l’action à la hausse. Et inversement, si l’entreprise ne performe pas comme prévu ou si le marché stagne, les investisseurs ne sont pas prêts à acheter l’action, et sa valeur commence à décliner.
Comment le marché secondaire fonctionne pour les investissements en crowdfunding
Le marché secondaire pour le crowdfunding fonctionne sur les mêmes principes, avec la seule différence que les investisseurs achètent et vendent des actions pré-IPO et des prêts en phase de remboursement. Alors que les choses sont claires avec les actions, on peut se demander pourquoi quelqu’un voudrait acheter des prêts en retard ou en défaut.
Dans le crowdfunding, les prêts sont garantis par une hypothèque sur la propriété. Avec la majorité des hypothèques étant de premier rang, le ratio prêt/valeur maximum permet à une plateforme de récupérer des investissements et aux investisseurs de continuer à gagner, même si les prêts sont en défaut.
En ce qui concerne les actions, le vendeur et l’acheteur partagent les retours en cas de sortie. Le vendeur recevra sa part de retour en fonction du nombre de jours pendant lesquels l’investissement a été détenu, et l’acheteur recevra sa part selon le même principe.
Si un acheteur achète un prêt avec des créances, toutes les créances sont transférées à l’acheteur. Une fois qu’un vendeur vend un prêt avec des créances, il n’a aucun droit sur les paiements futurs.
Le marché secondaire dans le crowdfunding en capital et dans le prêt P2P
Une opportunité de négocier sur les marchés secondaires est considérée comme bénéfique par de nombreux investisseurs et plateformes. Alors qu’auparavant, le crowdfunding en capital n’était accessible qu’aux capital-risqueurs, maintenant, le crowdfunding en capital le change en offrant des options d’investissement en capital à un plus large éventail d’investisseurs.
Cependant, les investissements en capital sont illiquides, et c’est l’une des principales préoccupations de ceux qui ne peuvent pas bloquer leurs fonds dans un projet pendant des années. Il en va de même pour les prêts. Même si les prêts sont garantis par des hypothèques sur des biens de premier ordre, on ne peut pas sortir d’un tel investissement rapidement, même en cas d’urgence.
Cependant, il y a des cas où les marchés secondaires deviennent utiles.
Avantages et inconvénients du marché secondaire pour les investisseurs et les emprunteurs
Alors que de nombreuses plateformes offrent aux investisseurs une option de marché secondaire, ce n’est pas encore aussi courant car les marchés secondaires ont leurs avantages et limitations.
Avantages et limitations
Les marchés secondaires offrent aux investisseurs des opportunités de sortie pour des investissements autrement illiquides. En offrant des opportunités de sortie anticipée, ils facilitent la recirculation des fonds en permettant aux investisseurs de récupérer leurs fonds et de les réinvestir.
Si un marché secondaire fonctionne efficacement, il peut fournir des informations précieuses sur le prix réel d’un actif, ce qui est très bénéfique pour les investisseurs et les emprunteurs et aide les investisseurs à prendre des décisions sur un financement ultérieur. Les marchés secondaires permettent aux investisseurs d’acheter une plus grande part dans une entreprise prometteuse, ce qui aide à éliminer un problème de la plupart des entreprises financées par crowdfunding : la dispersion excessive de la propriété.
Le principal inconvénient des marchés secondaires est qu’ils ne sont pas régulés comme le sont les marchés boursiers traditionnels. Dans la plupart des cas, ils mettent en relation ceux qui souhaitent vendre des actions ou des prêts avec ceux qui souhaitent les acheter, et c’est tout. Les exigences de divulgation aux entreprises dont les actions sont vendues sont également absentes sur les marchés secondaires de crowdfunding, c’est pourquoi les acheteurs doivent découvrir par eux-mêmes toutes les données possibles sur une entreprise dont ils ont l’intention d’acheter des actions.
Enfin, si lors du lancement d’une campagne de crowdfunding, un propriétaire de projet déclare son intention de coter l’action sur un marché secondaire, cela peut distraire les investisseurs de la campagne de crowdfunding. De plus, si les premiers investisseurs commencent à vendre l’action sur les marchés secondaires, cela peut affecter négativement la réputation du projet. Ces deux facteurs peuvent impacter la capacité du projet à lever le financement cible, et sa campagne de crowdfunding risque d’échouer.
Quelle est la suite pour le marché secondaire ?
Avoir un marché secondaire avec une forte liquidité est bénéfique pour les plateformes de crowdfunding. Cela transforme les options d’investissement en ligne illiquides en options liquides, facilite la recirculation des fonds et leur permet d’acheter des actions et des prêts à un prix réduit.
Cependant, le secteur du marché secondaire est encore à ses débuts et n’est pas disponible sur de nombreuses plateformes de crowdfunding. Avec son développement, le crowdfunding en capital et le prêt P2P pourraient passer à un stade qualitativement supérieur, donc, espérons-le, d’autres développements dans ce secteur sont en cours.
