Récapitulatif hebdomadaire du financement participatif : du 7 au 13 septembre 2026

La SEC a proposé la semaine dernière une nouvelle voie permettant aux investisseurs particuliers d’accéder aux titres non cotés — par l’intermédiaire de conseillers, et non par l’investissement direct, un modèle sensiblement différent de celui dont le financement participatif a été le pionnier. Aux États-Unis, l’activité sous le régime Reg CF a légèrement rebondi en août après le repli de juillet, malgré un nombre plus restreint d’investisseurs à l’origine des engagements. Et l’Italie a connu une semaine chargée sur deux fronts à la fois, franchissant un cap dans le financement immobilier tandis que l’une de ses plateformes sortait d’une suspension réglementaire avec une nouvelle gouvernance en place.

À la une

La SEC propose une règle visant à élargir l’accès des investisseurs particuliers aux titres non cotés par l’intermédiaire de conseillers

La SEC a proposé une modification réglementaire permettant aux investisseurs particuliers d’accéder plus largement aux titres non cotés par l’intermédiaire de sociétés d’investissement et de conseillers en investissement enregistrés, afin de moderniser les restrictions en vigueur de longue date dans le cadre du règlement D, qui réserve actuellement la plupart des offres privées aux investisseurs accrédités. Ses détracteurs estiment que la proposition maintient un modèle d’accès contrôlé par un intermédiaire — l’accès passe par un conseiller, sans être accordé directement à l’investisseur.

Pourquoi c’est important : cette approche entre clairement en tension avec le modèle dont le financement participatif a lui-même été le pionnier. Reg CF et Reg A donnent aux investisseurs particuliers un accès direct aux offres de titres non cotés, sans conseiller comme intermédiaire. Si la voie proposée par la SEC, qui impose de passer par un conseiller, gagne du terrain, elle pourrait soit accroître le volume global de capitaux dirigés vers les marchés privés, soit détourner la demande de l’investissement direct via le financement participatif — les plateformes devraient surveiller la voie que les investisseurs choisiront réellement une fois que les deux options coexisteront.

Histoires de réussite

ReelFlow a bouclé une levée de fonds de 308 501 £ sur Republic Europe (Royaume-Uni) — l’entreprise de vidéo interactive basée à Birmingham, fondée par les créateurs d’Ackroo, a levé cette somme auprès de 43 investisseurs, pour un objectif de 285 005 £.

Oxhy a levé 2 millions de dollars en amorçage, soit 8 fois son objectif de financement participatif (Italie) — la sursouscription enregistrée par cette entreprise deep-tech basée à Naples témoigne du vif intérêt des investisseurs pour sa technologie.

Le moniteur rétro Traveller ULW10 a dépassé son objectif sur Kickstarter en moins de 24 heures — plus de 176 000 $ récoltés pour un objectif de 12 000 $, pour un moniteur LCD au look rétro de moniteur cathodique destiné aux passionnés de rétrogaming.

Nullpunkt a levé 450 000 € grâce au financement participatif (Suisse) — la levée de fonds de la startup suisse spécialisée dans les technologies propres témoigne de l’intérêt constant des investisseurs pour les projets de technologies durables.

Le financement participatif permet la construction de 30 nouveaux logements dans le comté de Limerick (Irlande) — le financement obtenu via Property Bridges permet désormais de concrétiser le programme immobilier Cois Currán, dont l’achèvement est prévu d’ici mi-2027.

Actualités de la campagne

• Infinity Fuel Cell and Hydrogen (États-Unis) a lancé une levée de fonds en capital sur DealMaker Securities avec une valorisation de 65,6 millions de dollars, visant à lever jusqu’à 4,99 millions de dollars pour sa technologie brevetée de piles à combustible à hydrogène, développée en partenariat avec la NASA et l’US Navy.
• Air Moana lève jusqu’à 17 millions d’euros (~19,8 M$), dont une tranche de financement participatif en capital de 5 millions d’euros sur plusieurs plateformes, pour financer les activités de la compagnie aérienne de Polynésie française.
• La campagne Reg CF de Tokyopop fait l’objet d’un examen attentif dans un contexte d’incertitude financière (États-Unis) — l’éditeur cherche à lever jusqu’à 1,235 million de dollars après qu’un examen mené par un expert-comptable indépendant a soulevé des doutes importants quant à sa capacité à poursuivre son activité.
• Jay&Joy a ouvert une levée de fonds de 1,3 M€ sur Crowdcube (France) — le producteur de fromages végétaux vise un EBITDA positif d’ici 2027.

Mises à jour de la plateforme & Tech

• Seed & Spark maintient un taux de réussite de 82 % pour les campagnes de financement participatif de films (États-Unis) — la plateforme sans frais a noué de nouveaux partenariats de distribution et publié un Crowdfunding Playbook cette année.
• Kickstarter et Google ont lancé le Next Wave Fund pour les startups technologiques africaines — proposant une promesse d’apport en capital de 10 000 dollars, un soutien technique et des formations aux jeunes entreprises de matériel informatique, de logiciels et de jeux vidéo.
• Recrowd a repris l’ensemble de ses activités après une suspension imposée par la Banque d’Italie — la plateforme de financement participatif immobilier a remboursé plus de 35 millions d’euros aux investisseurs pendant la suspension et a depuis réalisé une augmentation de capital de 5,32 millions d’euros sous la direction d’un nouveau président du conseil d’administration et d’un nouveau directeur général.
• Wadiz a renforcé son soutien aux entrepreneurs étrangers qui s’implantent en Corée — un partenariat avec le Global Startup Center a permis à plus de 30 entrepreneurs de 18 pays de suivre des ateliers et des formations pour lancer des projets sur la plateforme.

Tendances & données du marché

• Les engagements d’investissement dans le cadre de Reg CF ont augmenté de 9,4 % en août malgré une forte baisse du nombre d’investisseurs — les émetteurs ont levé 27,4 millions de dollars, avec des montants moyens investis en hausse et Wefunder, StartEngine et Dealmaker en tête.
• En Corée du Sud, l’encours des prêts P2P en ligne a presque quadruplé depuis janvier — l’encours des prêts personnels a atteint environ 610 milliards de wons en août, tandis que l’encours total des prêts P2P a augmenté de 41,1 % sur un an, alors que les banques et les émetteurs de cartes durcissent leurs conditions de prêt.
• En Inde, le prêt P2P offre des rendements de 14 à 22 %, mais la qualité de la plateforme compte plus que le rendement — le nombre de plateformes enregistrées auprès de la RBI est tombé à 10–12 à la suite de changements réglementaires.
• Le financement participatif immobilier italien a dépassé le milliard d’euros de financements cumulés — un véritable cap franchi, même si les prévisions annoncent une croissance qui se poursuivra à un rythme modéré.

À retenir : les capitaux se concentrent, sans disparaître, sur plusieurs des marchés à l’honneur cette semaine.

• Aux États-Unis, les chèques dans le cadre de la Reg CF grossissent tandis que le nombre d’investisseurs diminue. La hausse des engagements en août s’est accompagnée d’un nombre d’investisseurs presque divisé par deux — une évolution vers des mises moins nombreuses, mais plus importantes.
• Les marchés du P2P en Asie prennent de l’ampleur dans un contexte de durcissement du crédit bancaire, avec un véritable tri qualitatif en cours. Les encours en Corée bondissent à mesure que les banques se retirent, tandis que la diminution du nombre de plateformes en Inde laisse penser que les acteurs les plus fragiles quittent le marché à mesure que la réglementation se durcit.
• Le cap du milliard d’euros franchi par l’Italie reflète des années de croissance régulière et cumulative, et non une seule année exceptionnelle — un contraste utile avec les marchés qui en sont encore aux premières étapes de leur montée en puissance.

Réglementation

• La SEC des Philippines a proposé des règles plus strictes pour le financement participatif et des plafonds de collecte plus élevés — le projet de réglementation relèverait les plafonds du financement participatif en capital comme par emprunt, tout en instaurant des limites d’investissement pour les particuliers, une formation obligatoire des investisseurs et une séparation renforcée des fonds.
• La SEC a reçu les observations du secteur sur son projet de règlement Regulation Crypto Assets — une figure de proue de la défense du financement participatif a soumis des commentaires officiels comparant le cadre d’exemption applicable aux cryptoactifs à Reg CF et Reg A, premier signe d’une véritable mobilisation du secteur depuis la présentation du projet en août.

Les Philippines relèvent le plafond du financement participatif tout en renforçant les garde-fous qui l’encadrent — une combinaison qui pourrait en faire un marché à la croissance plus rapide, mais mieux protégé que certains de ses voisins régionaux.

Priorité régionale : l’Italie

L’Italie a connu une semaine bien remplie sur deux fronts très différents. Basée à Naples, Oxhy a bouclé son tour d’amorçage, sursouscrit huit fois, et le secteur italien du financement participatif immobilier a franchi le milliard d’euros de financement cumulé — un véritable cap pour un marché qui se construit régulièrement plutôt qu’il n’explose. Dans le même temps, Recrowd est sortie d’une suspension imposée par la Banque d’Italie avec une nouvelle gouvernance, après avoir remboursé plus de 35 millions d’euros aux investisseurs avant de lever elle-même de nouveaux capitaux. Croissance et responsabilité avancent en parallèle sur un même marché, sans que l’une se fasse au détriment de l’autre.

Ce que cela signifie pour le secteur

L’approche de la SEC, qui conditionne l’accès aux titres non cotés au passage par un conseiller, entre véritablement en tension avec le modèle d’accès direct des particuliers sur lequel repose le financement participatif depuis le JOBS Act — et les données américaines de cette semaine suggèrent que ce modèle direct cherche encore ses marques, avec des engagements d’investissement au titre de Reg CF en hausse alors même que le nombre d’investisseurs qui les prennent a presque diminué de moitié.

À l’étranger, les Philippines ont pris des mesures pour renforcer les protections alors que leur marché se développe, tandis que l’Italie a illustré les deux facettes d’un marché qui gagne en maturité — un cap franchi en matière de financement et un ajustement de la gouvernance au cours de la même semaine. Les campagnes individuelles, quant à elles, ont continué à se clôturer sur de bons résultats dans des secteurs très variés, des piles à combustible à hydrogène aux fromages végétaux, en passant par un programme immobilier résidentiel dont la construction est désormais bel et bien en cours.